交易所决定退市后，股票进入退市整理期。在 A 股市场，退市整理期一般为 15 个交易日 （不同市场规定可能有所差异）。这一阶段为投资者提供了最后的交易机会，让其可以卖出股票。但需注意的是，此阶段股价通常会大幅波动，因为市场对公司退市的预期已经形成，投资者恐慌情绪可能导致股价剧烈变化。公司也会在退市整理期前 10 个交易日内，每 5 个交易日发布一次股票将被终止上市的风险提示公告，在最后 5 个交易日内每日发布一次股票将被终止上市的风险提示公告，提醒投资者注意风险。

（三）终止上市

退市整理期结束后，股票正式终止上市，不再在交易所交易。此时，公司股票从证券市场的交易列表中移除，投资者无法再通过证券交易所的常规渠道买卖该股票。

（四）退市后处理

股票退市后，并非完全消失。一般来说，会转移至全国中小企业股份转让系统（新三板）或其他场外市场挂牌 。投资者需要办理相关手续，才能在这些场外市场继续交易。不过，场外市场的交易活跃度和流动性通常远低于证券交易所，股票的价值实现难度较大，价格也可能会大幅缩水。

四、不同市场的退市标准差异

（一）A 股市场

A 股市场的退市标准侧重财务指标和合规性。在财务指标方面，对净利润、净资产、营业收入等有明确要求，如连续多年净利润为负、净资产为负、营业收入低于规定标准等可能触发退市 。同时，对信息披露、公司治理等合规性方面也严格把关，一旦出现违规行为，将面临退市风险。退市流程相对严格，从风险警示到最终退市，有较为明确的阶段划分和时间规定，主动退市案例相对较少。

（二）美股市场

美股市场的退市标准更具市场化特点。除了关注财务指标外，还非常重视股价表现。例如，纽交所规定，若股票连续 30 个交易日收盘价低于 1 美元，且在之后的 10 个交易日内未能回升至 1 美元以上，可能被退市 。此外，对公司的持续经营能力、公司治理等方面也有严格要求。美股市场的退市较为频繁，主动退市和强制退市案例均较多，市场的淘汰机制较为高效。

（三）港股市场

港股市场的退市标准与美股类似，注重股东回报和市场流动性。如果公司长期不活跃，如成交量过低、市值过小等，可能被强制退市 。同时，对于公司的合规经营、信息披露等方面也有严格规定。港股市场在退市决策过程中，会综合考虑多种因素，以维护市场的公平、有序和高效。

五、退市对各方的影响

（一）对股东的影响

投资损失：股票退市后，流动性骤降，在市场上的交易变得极为困难，股价往往会大幅下跌，导致投资者的投资遭受重大损失。例如，一些因财务造假而退市的公司，股价在退市过程中可能会暴跌 90% 以上，投资者的资产大幅缩水。

交易受限：退市后股票可能转移至场外市场交易，交易规则和活跃度与证券交易所大不相同，投资者买卖股票的难度增加，且可能需要付出更高的交易成本。

价值实现困难：若公司经营状况持续恶化，甚至进入破产清算程序，股东可能血本无归。即使公司在新三板等场外市场挂牌，由于市场关注度低、流动性差，股票价值也很难得到充分体现，投资者难以实现资产的增值或回本。

（二）对公司的影响

融资渠道丧失：上市是公司重要的融资平台，退市后，公司失去了在证券市场公开发行股票、债券等融资的机会，融资成本将大幅上升，进一步加剧公司的经营困难。例如，许多上市公司通过增发股票、发行可转债等方式筹集资金用于扩大生产、研发创新等，退市后这些融资渠道被切断，公司发展可能陷入停滞。

声誉受损：公司退市往往被市场视为经营失败的标志，会严重损害公司的声誉和品牌形象。这不仅会影响公司与供应商、客户的合作关系，还可能导致员工士气低落，人才流失，对公司的长期发展产生负面影响。

重新上市难度大：若公司希望重新上市，需满足严格的重新上市条件 。不同市场的重新上市条件各不相同，但一般都对公司的财务状况、合规经营、治理结构等方面有较高要求。例如，A 股市场要求重新上市的公司最近 3 个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过 1 亿元等，这对于许多退市公司来说，实现难度极大。

（三）对市场的影响

优化资源配置：退市制度是资本市场新陈代谢的重要机制。通过淘汰那些经营不善、不符合市场要求的公司，将市场资源重新分配给更具发展潜力和竞争力的公司，提高市场整体的资源配置效率，促进资本市场的健康发展。

保护投资者利益：严格的退市制度可以倒逼上市公司提升质量，规范经营行为，真实、准确地披露信息，从而保护投资者的合法权益。对于存在重大违法违规行为或经营风险的公司及时退市，避免投资者遭受更大损失。

稳定市场秩序：合理的退市机制有助于维护市场秩序，防止市场过度投机。如果劣质公司长期留在市场，可能引发市场的不良炒作风气，破坏市场的稳定运行。退市制度的有效实施可以抑制这种现象，营造公平、公正、透明的市场环境。

短期冲击：然而，在某些情况下，若退市公司数量过多或处理不当，可能会引发市场恐慌情绪，导致投资者信心受挫，短期内对市场造成一定冲击。例如，当市场出现集中退市的情况时，投资者可能会对整个市场的稳定性产生担忧，引发抛售行为，导致市场波动加剧。

六、投资者如何应对退市风险

（一）关注公司公告

投资者应密切关注上市公司发布的各类公告，特别是定期报告、业绩预告、风险提示公告等。这些公告中会包含公司的财务状况、经营成果、重大事项等重要信息，通过对这些信息的分析，投资者可以及时发现公司可能存在的问题和风险，提前做好应对准备。例如，如果公司连续多个季度净利润下滑、负债率上升等，可能预示着公司经营面临困境，投资者需要进一步关注其发展趋势。

（二）分散投资

不要将所有资金集中投资于一只或几只股票，尤其是高风险的股票，如 * ST 股票 。通过分散投资，将资金配置于不同行业、不同规模、不同业绩表现的股票，可以有效降低单一股票退市对投资组合造成的损失。例如，构建一个包括大盘蓝筹股、中小成长股、稳定分红股等多种类型股票的投资组合，即使其中某只股票出现退市情况，其他股票的表现也可能弥补部分损失。

（三）了解退市规则

不同市场的退市规则存在差异，投资者应熟悉自己所参与市场的退市规则，包括退市的触发条件、流程、后续处理等。只有了解这些规则，才能在投资过程中准确判断公司的退市风险，并及时采取相应措施。例如，投资者在投资 A 股市场的股票时，要清楚 ST、*ST 的含义以及相关的财务指标要求，知道股价低于 1 元退市的具体规定等，以便在投资决策中做出合理判断。

（四）谨慎参与退市整理期交易

退市整理期的股票虽然有交易机会，但风险极高。股价在这一阶段往往波动剧烈，且公司退市的大势已定，投资价值极低。投资者应谨慎参与，避免盲目跟风炒作。如果没有丰富的投资经验和较强的风险承受能力，最好不要参与退市整理期的交易，以免造成不必要的损失。

总之，股票退市是资本市场的重要现象，投资者要充分认识到退市的风险和影响，通过学习相关知识、关注市场动态、合理配置资产等方式，有效防范退市风险，保护自己的投资收益。在资本市场中，保持理性和谨慎是长期投资成功的关键。返回搜狐，查看更多