2025年是汇添富基金成立20周年，也是总经理张晖执掌公司的第11个年头。

这家曾以“选股专家”为傲、管理规模突破万亿的公募巨头，却在周年庆的节点被负面新闻缠身：员工夏僡婕因控制他人账户违规炒股四年未申报，被上海证监局罚款3万元。

更值得关注的是，这位违规员工不仅是入职十年的老员工，还通过持股平台间接持有汇添富基金股份，还一度被爆任基金经理助理。

而这起违规事件，只是汇添富近年诸多问题的冰山一角——Wind数据显示，过去三年，其旗下产品合计给基民带来近1000亿元亏损，却同期收取近百亿管理费，实现近50亿净利润。

“选股专家”的光环之下，张晖掌舵的汇添富正面临信任危机。

十年老员工的“合规盲区”：持股者违规背后的内控漏洞

夏僡婕违规事件的细节，暴露了汇添富基金在合规管理上的惊人漏洞。

根据上海证监局行政处罚决定书，2020年3月至2024年4月期间，夏僡婕作为汇添富基金从业人员，控制“陈某”证券账户进行证券投资，却未按规定事先向公司申报。

这一违规行为持续长达四年，直至被监管部门查处，才以3万元罚款告终。

更耐人寻味的是夏僡婕的身份：2015年9月入职汇添富，是即将满十年的老员工；通过持有上海菁聚良企业管理合伙企业5.27%的股份，间接持有汇添富基金权益；还被爆曾担任汇添富沪深300基本面增强指数基金经理助理，似乎属于投研体系核心圈层。

这样一位深度参与公司运营的“自己人”，为何能长期游离于合规监管之外？

从违规行为本身来看，基金从业人员并非完全禁止炒股（投研人员除外），但必须履行申报义务。夏僡婕的问题不在于“炒股”，而在于“未申报”——这种对基本合规要求的漠视，折其个人职业操守的缺失。

但更深层的问题在于，汇添富号称建立了完善的内控体系，却让违规行为在眼皮底下持续四年。上海证监局在处罚书中明确指出，“有相关公司制度能够证明”其违规，这意味着制度成了“纸上谈兵”，监督、审查环节完全失效。

这并非汇添富首次曝出合规丑闻。

2013年，其原基金经理因“老鼠仓”累计交易7.33亿元、获利3600多万元，创下当时国内同类案件涉案金额之最。两起事件相隔十余年，性质虽有差异（前者是未申报，后者是内幕交易），但都指向同一个核心：汇添富的合规防线屡屡失效。尤其夏僡婕作为持股员工，本应与公司利益深度绑定，却依然触碰红线，更让人质疑其内部治理的严肃性。

过去几年900亿亏损：“代客理财”还是“代客收费”？

夏僡婕事件撕开的，不仅是合规的口子，更是汇添富“盈利模式”与“客户利益”的深层矛盾。

数据显示，2022年至2024年三年间，汇添富旗下产品合计为投资者亏损近1000亿元，而同期公司收取的管理费高达近百亿。

这组数据形成刺眼对比：基民在亏损的泥潭中挣扎，公司却靠着管理费“旱涝保收”。

汇添富官网宣称，“持续稳定地为客户添加财富”是公司使命的第一项，且“顺序不可更替”。

但现实却是，其使命中“增加股东价值”“提升员工质量”的目标似乎更易实现——三年几十亿净利润，足以支撑股东回报与员工福利（如夏僡婕这样的老员工能获得股权激励），而“为客户添富”却成了空谈。

从产品业绩看，“选股专家”的称号似乎已名不副实。截至2025年中，汇添富旗下121只主动权益基金中，几十只近三年收益为负，多只基金成立以来收益为负，其中谢昌旭管理的汇添富高质量成长精选2年持有，成立以来亏损超过50%。

更讽刺的是，这些亏损产品中，不少是打着“长期投资”“价值精选”旗号的产品，与公司宣传的“优秀长期投资业绩”形成尖锐反差。

基民的用脚投票最为直接。

2021年末，汇添富公募管理规模在行业排名第3，到2024年末已滑落至第10位，四年间规模仅增长752.65亿元，增速远低于头部同行。

权益失守与战略滞后：“选股专家”的转型困局

主动权益规模的崩塌，暴露出汇添富核心能力的退化；而战略布局的滞后，则让其在行业转型中愈发被动。

作为“选股专家”，汇添富曾以主动权益为核心竞争力。但近年来，其投研体系似乎失去了往日的锐气。一方面，明星基金经理“断代”——早期的明星基金经理或离职或业绩下滑，新生代难以接棒；另一方面，投资策略趋同，扎堆热门赛道导致“踩雷”风险增加，如部分基金因重仓新能源、消费等板块深度回调，却未能及时调整。

更致命的是，在行业向“被动化”“指数化”转型的浪潮中，汇添富反应迟缓。

2021年底，总经理张晖曾公开表示“中国ETF市场有巨大潜力”，但截至2025年中，其旗下ETF规模仅749.13亿元，全市场排名第14位；2021年末至今仅新增399.09亿元，而同期规模相近的博时基金，ETF规模已达1675.39亿元。

市值深研认为，汇添富基金ETF业务的滞后，折汇添富战略执行的低效。相较于主动权益，ETF对系统建设、做市能力、渠道布局要求更高，需要长期投入。但汇添富似乎仍沉迷于“主动权益老本”，未能及时补足短板。有渠道人士透露：“汇添富的ETF产品设计保守，费率也不具竞争力，很难吸引机构资金。”

主动权益失守、被动业务滞后，让汇添富陷入“两头不靠”的尴尬境地。2024年，公募行业主动权益基金规模虽整体缩水，但头部公司通过ETF、量化等业务实现了规模突围，而汇添富却因战略模糊，错失转型窗口。这种“不进则退”的态势，与其“老牌巨头”的身份极不相称。

张晖十年任期之问：治理、文化与责任的三重考验

夏僡婕违规、业绩滑坡、战略滞后，种种问题的背后，绕不开总经理张晖的管理责任。

2025年，张晖开启执掌汇添富的第11个年头，恰逢公司成立20周年，但其任期内的治理短板正集中爆发。

从治理结构看，汇添富虽为民营基金公司，但大股东是东方证券（国企），这种背景本应更强调合规与风控。

但现实却是，夏僡婕能长期违规而不被发现，2013年“老鼠仓”案后合规体系仍未彻底整改。这不禁让人质疑：张晖主导的管理层是否真正重视合规？内控投入是否只是“纸上谈兵”？

从文化落地看，汇添富的“三问”文化强调“幽默、分享、努力”，但在夏僡婕事件中，却成了反讽。从社会责任看，公募基金作为普惠金融的重要载体，其首要责任是为投资者创造收益。

但张晖任期内，汇添富却呈现“基民亏损、公司盈利”的失衡格局。更值得注意的是，在2024年行业降费潮中，汇添富虽降低了部分产品费率，但主动权益基金的整体费率仍高于行业平均，这与其“为客户添富”的使命形成反差。

站在20周年的节点，汇添富的处境颇具警示意义：当“选股专家”的光环被业绩亏损磨去光泽，当“合规文化”被内部漏洞击穿，当“公司使命”让位于短期利益，即便是万亿规模的巨头，也可能在市场的浪潮中逐渐褪色。

对于张晖而言，接下来的任期不仅需要修复合规体系、重振投研能力，更需要回答一个根本问题：汇添富究竟是“为客户添富”，还是“为自己添富”？这个问题的答案，将决定这家老牌基金公司能否真正走过下一个二十年。